3.4 保证金和风险管理

简介

保证金的计算原则用的是风险值衡量方法,也称为方差-协方差方法。风险值衡量方法的优点在于可以为资产组合计算风险,并由此计算所需的初始保证金,其中资产之间的相关性/抵消被计入保证金计算中。这样的计算原则尤其与基差交易有关。特别是通过这种方法,交易所可以完全控制每项资产的允许杠杆数量,同时保留通过投资组合抵消(例如多头VS空头)降低初始保证金要求的能力。

 

目标

风险引擎有以下目的:

  • 对新的订单进行交易前的校验。一个订单提交到交易引擎之前需要满足满足以下3个主要方面,如果没有通过检查,则会拒绝这个订单请求。
    1. 若是限价订单,其价格是否超过了合理价格界限?(根据订单是买还是卖,所有新的市场订单都会设置上限价格和下限价格)
    2. 新的订单是否超过了交易所设置的仓位限制?
    3. 新的订单是否允许客户的组合资产来维持保证金的要求或者高于维持保证金的水平?
  • 对每个客户账户进行实时保证金风险计算。如果客户帐户不再满足保证金合规性,则这将触发该帐户的清算事件。
  • 当用户将资产从交易所提取到钱包或将资产转移到他的其它子帐户时,将执行源帐户的风险检查(即用户触发了内部转移)。
  • 当用户试图指定头寸和现货余额以进行交付时会执行帐户的风险检查,以确保剩余头寸仍符合保证金要求。

 

合理价格界限(价格区间)

价格界限是一种机制,它使所有传入订单接受价格验证,并拒绝给定价格范围以外的订单以维持有序市场。 根据交易所定义的外部价格指数公式,为每个订单簿动态计算波段。 因此,如果市场朝一个方向快速移动,则价格区间会动态调整以适应新的交易范围。

 

主账户和子账户

每个用户的主账户和子账户都是独立的。 余额、抵押品和限额目前并未跨账户汇总,这意味着在单个子账户内,所有头寸和工作订单都作为一个投资组合使用该子账户中包含的所有余额作为抵押品进行保证金。  这也意味着用户只能从仅限于交易的子账户本身的交易中损失抵押品。 因此,如果用户想要单独的保证金,那么它就像为这个自包含交易/头寸和支持抵押品创建一个新的子账户一样简单。 

 

保证金计算

投资组合中的风险水平通常使用标准差来衡量,标准差计算为投资组合方差的平方根。 投资组合方差是由每个头寸的个体方差的加权组合决定的,这些方差由它们的协方差调整。 出于此目的,个别差异被交易所提供的杠杆的倒数代替(例如 10x = 0.1)。 此外,为了计算基于美元的初始保证金数字,投资组合的权重是投资组合中每个头寸的美元估值。  

完整公式如下:

Portfolio 3.4 Margin and Risk Management

有关交易所设置的杠杆和相关值的详细信息,请参阅支持页面 3.8 永续合约杠杆倍数”、“3.9 季度合约杠杆倍数”、“3.10 其它相关 

 

保证金计算例子

对于只有两个仓位的简单投资组合:

市场 职位 当前标记价格 最大杠杆
BTC-USD-211231-LIN +1 65,000 100x
BTC-USD-SWAP-LIN -1 60,000 100x

* 对于 100 倍杠杆级别,这两个市场之间的相关性为 0.7

这是 BTC-Dec21 – BTC-Perp 价差的多头价差头寸示例。  投资组合保证金的计算方法如下,源自上述文档中描述的一般公式:

2 factor var 3.4 Margin and Risk Management

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